дом Статии Холандски търг: от лалета на токенам

Холандски търг: от лалета на токенам

40
0

Холандски търг втората цените (Second-Price Dutch Auction) е сравнително нов модел токенсейлов. Макар, че този модел се прилага само по три проекта: Gnosis, Polkadot и Raiden Network.

Junior анализатор ForkLog Consulting Кристина Кульгава счита характеристики на този модел токенсейла и я разлики от традиционните холандски аукцион и аукцион на втората цени, както и на «традиционната» токенсейла с продажба на токенов фиксирана цена.

Традиционен холандски аукцион и аукцион на втората цени

Традиционен холандски търг, най-известният пример, който е търг на цветя в Холандия, се провежда по следната схема: търгът започва с обявяване от най-високата цена на лота, след което продавачът стъпка по стъпка намалява цената на много, докато един от купувачите първо не се съгласи да го купя. Този търг може да се извършва и със скрита цена: участник в търга, трябва да платят, за да научите текущата цена, и след всеки такъв индивидуален видите цената се намалява.

Аукцион на втората цените се предполага, че победителят не плаща предложената им цена, а цената, обявена друг член на предходното движение. Обикновено търг втората цени — това е английски търг, където победител, децата, които нарича най-голямата цена, плаща на втората по големина цена, наречена друг участник. Търг втората цена може да бъде отворена или затворена, се провеждат в един или няколко кръга.

Какъвто и вариант на традиционния холандски аукцион и аукцион на втората цени, които нито са взели, в случай токенсейла, организиран на принципа на холандски търг втората цените, който ние за простота ще наричаме холандска токенсейлом, термините «победител търг» и «втората цена» придобива малко по-различен смисъл.

Холандски токенсейл

На първо място, в холандския токенсейле няма нито един победител, който получава правото да купи всички символи — символи получават всички участници в търга, които са направили залагания. Съответно, «залози» на този аукцион също се различават. В традиционния търг само победителят харчи офертата си за закупуване на партидата, а останалите проценти остават неизползвани. В холандския токенсейле «залог» — това е сумата пари, която парти токенсейла насочва в смарт-договор за закупуване на токенов. От друга страна, под «втората цена» в този случай се подразбира «равновесная цена», по която се затваря токенсейл.

Равновесная цена в традиционните модели на пазара — това е цената, при което обемът на търсенето е равен на обема на предлагането. В холандския токенсейле «равновесието цена» е цена, която е равна на цената на търсенето.

Цената на офертата в този случай това е цената, на която организаторите токенсейла готови в този момент да продава жетони. Тъй като става въпрос за холандски търг, тази цена е намалена на определена първоначално формула.

Търсенето на Цена — това е цената, която купувачите в момента са готови да купуват жетони. Тази цена се изчислява по формулата «сумата от всички направени до момента залози/оферта токенов на търг». Купувачите могат да депозират залозите си във всеки един момент токенсейла, и всяка нова процент се увеличава цената на търсенето.

Колкото по-бързо се увеличава общата сума на залагане, толкова по-бързо се увеличава цената на търсенето. Колкото по-бързо се увеличава цената на търсенето, толкова по-бързо ще бъде постигнато равновесная цена. Колкото по-бързо цената на търсенето е равен на околния цена сделки, толкова по-висока ще бъде равновесная цена. И обратно: колкото по-бавно се увеличава общата сума на залагане, толкова по-бавно се увеличава търсенето на цена, не по-късно ще бъде постигната равновесная цена и по-ниска ще е тази цена.

Примери за създаване на «равновесието на цените» на токенсейле Raiden Network. Вляво е изобразена ситуация, когато общата сума на залозите се увеличава бързо и равновесная цената ще бъде по-горе, вдясно, когато общата сума на залозите се увеличава бавно и равновесная цена е по-ниска.

Когато холандски търг втората цените се извършва на принципа на Spend-All, първоначално организаторите заявяват, че сред участниците в търга ще бъде разпределена определен брой токенов, независимо от нивото на «равновесието на цените», която първоначално не може да предскаже. Например, на токенсейле Raiden Network, сред купувачите распределялось 50 милиона токенов, а проектът Polkadot е определила броя на продаваните токенов на ниво 5 милиона

Така че, холандски търг втората цени с пълна продажбата се провежда по следната схема:

  1. За продажба се начисляват определен брой токенов на максимална цена. По този начин капитализацията знак, изчислена като произведение на общото оферти токенов за текущата цена на оферта, в началото на аукцион също ще бъде максимално.
  2. С течение на времето цената на предлагане знак намалява и съответно намалява неговата капитализация. От друга страна, на цена от търсенето по малко увеличаване на общата сумата на залозите се увеличава.
  3. Токенсейл е заключена, когато се определя «равновесная цена», по която всички жетони, изложени за продажба, се разпределят сред купувачите според големина на залога си.

Холандски токенсейл VS «традиционен» токенсейл

Привърженици на холандския токенсейла твърдят, че този модел има редица предимства пред традиционния модел токенсейла. Под традиционния модел в този случай се разбира продажба на определен брой токенов фиксирана цена. Един и същ цена за всички участници токенсейла осигурява по-голяма справедливост, за постепенното намаляване на цените оферти омекотява вълнение, а определен брой токенов, изложени на търг, дава на купувачите токенов по-голяма сигурност.

Помислете за тези аргументи повече примери търгове Polkadot, Raiden Network и Gnosis.

Един и същ цена за всички участници: всички участници холандски търг втората цените, независимо от това какви са били цените на търсенето и предлагането в момента на тяхното залагане, получават жетони за «равновесието цена» в размер, еквивалентен на техните цени.

В традиционния токенсейле цена знак е фиксирана, така че всички купувачи също получават жетони при еднаква цена. Изключение правят купувачи, които са получили бонус или отстъпка.

Ако на търгове Gnosis и Raiden Network всички купувачи наистина имаш жетони за една цена, а след това на търг Polkadot е била прилагана система за бонуси, благодарение на които някои купувачи на факта, закупени жетони на по-ниска цена. Първоначалният бонус 15% спадна с 1% всеки път, когато в продължение на два блока никой не е правил нови залози. При това, независимо от динамиката на залагане 24 часа след началото на токенсейла бонуси приключи.

Определен брой токенов: ограничение на максималната оферти токенов позволява на участниците токенсейла по-добре е да се прогнозира какъв процент от общите сделки токенов им се получава.

Ограничение на максималната оферти токенов не е отличие на холандския токенсейла от традиционните токенсейла. Както отбелязва Христина Бутерин, през 2016 г., както и в началото на 2017 г., модел токенсейла с ограничена емисиите е най-разпространена. Освен това, ако в традиционен токенсейле с фиксирана цена знак на купувача предварително точно знае своя дял в цяло изречение токенов, а след това в холандския търг втората цена на участник, не може предварително да знае точно какъв процент от токенов ще им получена в замяна на неговия залог.

Например, ако участник такъв аукцион е направил залог първият и повече никой не го направи в проценти, а всички жетони отидат при него. Колкото повече проценти ще бъде направено, толкова по-малка дял токенов в крайна сметка трябва за един залог, но предварително да се предскаже колко проценти ще бъде направено, не може да бъде. От тази гледна точка е по-добре да заложите, когато търгът е пред завършване — това позволява на купувача по-точно да се оцени своя дял в цяло изречение токенов. Въпреки това, също толкова рационалност, има още FOMO (fear of missing out, страх пропуснат).

Търг Gnosis не е бил организиран на принципа на Spend-All, и целева сума е събрана в резултат на продажбата на общо 4.19 е% от общия оферти GNO, които са били разпределени сред всички участници. Останалите символи има на екипа на проекта. Това е при това, че в условията на търга е поставен възможност на разпространение сред купувачите на 90% от всички токенов. Пречи FOMO.

Облекчаване на треска: токенсейлы по модел на холандския търг втората цените се провеждат с цел да се избегнат треска и отговарят на по-широк кръг от купувачи, тъй като определен брой токенов се разпределя между всички, който е заложил.

Този подход също не е новост. 200-дневен токенсейл Angelshares, на който ежедневно се продава определен брой токенов, но цената знак не е фиксиран, започна на 1 януари 2014 г., още преди появата на термина «международна организация за суровини». В рамките на токенсейла ежедневно за продажба выставлялось 5000 AGS и купувачите са изпращали своите «залози» в БТК или ТОЧКИ.

Както и в холандски търг с пълна продажба, в края на всеки дневен кръг на всички изложени за продажба AGS се разпределят сред купувачите по цена, изчислена чрез разделяне на общата сума на заявленията за ден в определен оферта токенов. Разлика холандски търг в това, че приключването му става не след определен срок, а при достигане на равновесие цени.

На търг Raiden Network първоначалната цена знак е инсталирана на такова високо ниво, че капитализация RDN е по-голям от броя на всички съществуващи ETH. При липса на фиксирани целевата сума разноски това гарантира, че търгът ще продължи поне няколко дни.

За сравнение, в момента на започване на търг Gnosis капитализация GNO е само $300 милиона, а целевата сума за разноски е фиксирана на ниво от $12,5 милиона Това прави възможно затварянето на токенсейла за 10 минути, и далеч не всички желаещи са успели да направите залог. Проект Polkadot също не ограничаване на целевата сума на таксите, но начисляване на бонуси в първия ден на търга едва ли може да се разглежда като средство за предотвратяване на треска.

Търгове Polkadot, Raiden Network и Gnosis

Сравнителна характеристика на търгове Polkadot, Raiden Network и Gnosis, е представен в таблицата:

Gnosis Polkadot Raiden Network
Целева сума за разноски $12,5 М не е фиксирана не е фиксирана
Оферта токенов на търг Се увеличава с течение на времето по първоначално зададената формула до 9ТА GNO. 5M DOT (Spend-Аll) 50М RDN (Spend-Аll)
Делът на продадените токенов в цяло изречение 4.19 е % 50% 50%
Действителната сума на разноски 250 000 ETH 485 331 ETH 109 532 ETH
Действителната продължителност на търга 10 минути 13 дни 15 дни
Цена знак Намалява с течение на времето по първоначално зададената формула Намалява с течение на времето по първоначално зададената формула Намалява с течение на времето по първоначално зададената формула
Код на търг на свободен достъп +/-
(към момента на публикуване на статията код търг изтрит от GitHub)
+/-
Бонуси +

Източници: сайт Polkadot, сайт Raiden Мрежа, блог Raiden Мрежа, блог Gnosis, ForkLog.

Търгът за проекта Gnosis в април 2017 г., стана ярък пример за това, как представа за рационалност, която се ръководи от организаторите на търга, не съвпадна с рационалност му участници. Тяхната рационалност се състои в страх да пропуснат да се възползват, и днес можем да твърдим, че този страх е напълно оправдано, тъй като пазарната цена GNO към момента на писане на статията четири пъти надвишава цената на затваряне токенсейла ($120, срещу $30).

Каква е основната разлика търг Gnosis, който авторите му го наричат модифицираните холандска аукционом, от търгове Polkadot и Raiden Network? В това, че е създадена целева сума за разноски, при достигане на която токенсейл се затварят, и при това не е бил използван принципът на Spend-Аll. Определяне на целевата сума на сравнително ниско ниво, в съчетание с достатъчно висока начална цена е довело до факта, че, всъщност, холандски търг втората цени, така и не се състоя. Целева сума е била постигната при първата, максималната цена на GNO, на която са били разпределени 4.19 е% GNO.

Проекти, които не се определят максималната сума на таксите, понякога се нарича алчни. На пръв поглед, Gnosis изглежда не са толкова алчни като Polkadot и Raiden Network, защото при продажба на GNO е ограничение за разноски. Обаче в действителност алчността токенсейла Gnosis е появило в друг. В модела на този токенсейла е включена възможността за продажба 4.19 е% GNO за максимална сума на таксите, докато при Polkadot и Raiden Network купувачите получават жетони, независимо от събраната сума.

Перспективите на холандския търг в света токенсейлов

Аукционная модел токенсейлов вече се превърна в тенденция в света на ICO. Това не се нарича аукционом, но постепенно намалява в процеса на токенсейла бонуси или отстъпки по същество представлява разновидност на търг, където цената се увеличава много по първоначално определен алгоритъм.

Предимства и недостатъци на холандския търг втората цени с пълна продажбата и без бонуси или отстъпки са описани по-горе. Докато холандската токенсейлы не са се превърне в обща международна организация за суровини, но наличието на споменатите предимства може да се очаква появата на нови успешни примери за реализирането на този модел.

Криптовалютная индустрия се различава по това, че в нея често се появяват проекти, решаващи проблеми, които към днешна дата не. Ще се опитаме и ние в заключение на статията малко фантазират на тема аукционни модели токенсейла.

Холандски търг може да бъде не само пряко, но и обратното. В обратна холандски търг цена на лота не намалява, а се увеличава. Ако в английски аукцион няколко купувачите се състезават за правото да придобият много, наричайки все по-голяма цена, а след това в обратна холандски търг схема е различна. В този модел има и един купувач, който започва преговори с обяви на минимални цени и постепенно да я увеличава, а на няколко търговци се съревновават за правото да го продаде стоката си. Побеждава онзи търговец, който първи ще се съгласи да продава своя продукт на купувача. Такъв модел на аукцион също може да се прилага към токенсейлу, и това ще бъде токенсейл съвсем друг вид, отколкото на холандски търг втората цени.

В токенсейле на обратната модел на холандския търг участва един купувач, например, голям институционалния инвеститор, и няколко продавачи токенов. Това могат да бъдат търговците на един и същи знак, но още по-интересно вариант, когато купувачът избира няколко проекта, които продават своите жетони, и са удобни между тях съревнованието за правото да го продаде на свои жетони.

Първо купувачът нарича най-ниската цена, а след това постепенно го увеличава, докато един от проектите на първата не са съгласни да продават своите жетони за тази цена. Към днешна дата проекти просто се търгуват с големите купувачи токенов един по един, а в предложената модели купувачът са доволни открита конкуренция между проектите.

Тази конкуренция може да бъде организиран и във формата на английски търг, когато много е някаква сума пари, а в проценти — брой токенов, които един или друг проект е готов да продаде за тази сума пари. В този случай все още побеждава този проект, който е продал свои жетони на най-ниски цени.

Ако сегашните темпове на растеж на броя на проектите, излизащи на ICO, както и тенденция към концентрация и централизация на капитала купувачи токенов ще се запазят, а след това на необходимите условия за провеждане на подобен търг може да се образува вече в най-близко бъдеще.

Абонирайте се за канала Forklog в YouTube!

Намери грешка в текста? Маркирайте го и натиснете CTRL+ENTER

Източник: forklog

ВАШИЯТ КОМЕНТАР

Please enter your comment!
Please enter your name here